美国财政部周四拍卖690亿美元4个月期国库券，远期滚动接近公允价值

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【美国财政部周四拍卖690亿美元4个月期国库券，美国到期日为9月15日，财政结算日为5月19日】

⑴ 美国财政部进行690亿美元的部周4个月期国库券拍卖，上周到期的拍卖国库券中标利率为3.605%，当前买盘利率为3.6225%，亿美元个月期允而WI 4个月期则为3.625%。国库

⑵ 从货币市场收益率3.669%和3.666%来看，券远期滚远期滚动仅为0.03个基点，动接3个月与6个月国库券的美国利差为3.7个基点，反映出每周大约0.28个基点的财政价值，因此0.3个基点的部周远期滚动接近公允价值，预期投标将出现。拍卖

⑶ 2个月期、亿美元个月期允WI 4个月期和6个月期的国库蝶式价差为0.9个基点，较上周收窄0.8个基点，券远期滚该蝶式价差的3个月波动范围在3个基点至负1个基点之间，目前接近区间中值，并非最佳入场时机。

⑷ SOFR期货显示降息概率为零，此次拍卖主要是再投资操作，现有4个月期国库券处于亏损状态，因此展期需求将有限。过去6次4个月期国库券拍卖的平均投标倍数为3.03，间接投标占比51.38%，直接投标占比6.12%，交易商占比42.50%。